经调整现金EBITDA26.24亿元同比增45.3%，优然牧业（09858.HK）中期业绩强势反弹

　　据经济通报道，行业逆风期，乳业上游龙头在科技赋能作用助力下，业绩呈现大幅改善。8月23日，优然牧业发布2024年中期业绩：当期收入100.55亿元，同比增长10.8%，业绩实现逆势稳健增长;归母净利润同比大幅减亏约67%;经调整现金EBITDA26.24亿元，同比增长45.3%，经营现金流大幅提升;公司整体毛利率28.3%，提升5.2个百分点，盈利能力和竞争力显著提升。同期，公司管理费用率、财务费用率及销售费用率持续下降，费用管理水平持续提升。此外，值得注意的是，剔除生物资产公平值变动影响，公司期内溢利18.04亿元，同比增长77%。

　　提单产、扩品类、降成本、控费用 原料奶业务“收入、毛利”双增长

　　优然牧业在高产、长寿、低碳养殖战略指引下，开发了智能化设备、物联网系统，同时还新开发了AI精准喷淋系统、原料性价比功能测算平台，构建精准饲喂体系，原料奶业务实现“收入、毛利”双增。

　　报告期，优然牧业原料奶业务收入达73.2亿元，同比增长18.9%;共运营96座现代化牧场，奶牛存栏量60.13万头;原料奶总产量接近180万吨，同比增长25%;原料奶毛利率同比增长4.1个百分点;原料奶单公斤饲料成本同比降低12.9%，展现出乳业上游龙头稳健的增长势头。

　　报告期，优质生鲜乳牧场(不含赛科星)成母牛单产达12.9吨。同期，公司特色生鲜乳品类矩阵扩充至8类，在有机奶、娟姗奶、有机娟姗奶、DHA奶、A2奶、有机A2奶、富硒奶等基础上，新增生产销售羊奶品类。

　　此外，值得注意的是，今年上半年，优然牧业成母牛占比49.6%，较去年同期提升2.6个百分点。随着牛群结构逐步优化，成母牛占比仍有较大提升空间，为优然牧业原料奶业务进一步提升盈利能力奠定坚实基础。

　　创新突破、服务升级 解决方案业务毛利率创新高

　　优然牧业积极应对行业周期压力，根据客户需求，以全面降本增效为核心升级反刍动物养殖系统化解决方案业务，并通过200余名技术服务人员推动业务落地。报告期，解决方案业务收入实现27.3亿元，毛利率提升5.3个百分点至17.3%，创近三年新高。

　　在饲料业务方面，公司在奶牛养殖行业普遍增长承压的大环境下，加速产品创新及渠道模式创新步伐：一方面，今年上半年，优然牧业研发上市了国内首款反刍动物减碳增产饲料新产品“绿牧优加”，实现奶牛甲烷排放减少20%以上，奶牛日均单产提升2公斤以上，该产品有极大的绿色市场潜力;同时，上市了新品元兴50-30、肉牛抗运输应激产品，饲料业务新获取专利3项，获得动物健康与食品安全“杰出贡献奖”认可。另一方面，在全国打造“县域畜牧服务中心”生态发展新模式，在养殖业集中的村镇发展畜牧服务站，拓展了新品类，为客户提供到家服务，解决畜牧业服务“最后一公里”问题。

　　报告期，优然牧业在国内运营15座饲料生产基地、15座草业生产基地，精饲料销量同比增长6.1%，解决方案业务毛利率同比增长5.3个百分点。上半年，奶牛超市业务收入同比增长24.6%。

　　育种业务方面，优然牧业通过新投产的3座世界级奶牛、肉牛和奶山羊核心育种场，依托自有奶牛群，采用成熟的活体采卵、体外受精、胚胎移植等核心技术，极大加快优质种公牛培育速度和中产牛群改良。报告期，奶牛性控胚胎产品销量同比增长132.4% 。

　　推动全产业链减碳技术创新 奠定可持续增长基础

　　优然牧业持续深化可持续发展管理体系，通过减碳技术突破，实现全产业链低碳转型，为企业长期持续稳健增长厚植扎实根基。

　　在加速能源结构转型升级方面，优然牧业累计已推进光伏牧场8座，已应用了18套沼气发电系统，形成了粪肥资源绿色再循环。近期，优然牧业成功入选标普全球《可持续发展年鉴(中国版)2024》，成为食品行业唯一获得“行业最佳进步奖”的企业。

　　2024年8月21日，国家农业农村部召开了“奶牛肉牛生产形势座谈会”，部党组书记韩俊讲话表明国家对奶牛养殖业的支持力度正在加大。相信在2024年下半年，随着国家的利好政策推动，优然牧业作为行业龙头的业绩更有望加速提升。